venerdì, 1 Marzo 2024
 
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Previsione: L’ETF Spot su Bitcoin supererà le prestazioni dell’oro? Basandosi sui dati storici sembra proprio di sì! 

Tempo di lettura: 8 minuti circa

L’epico lancio degli ETF Spot su Bitcoin supera i dati del primo giorno degli ETF sull’oro in termini di valore iniziale, evidenziando la robusta presenza di mercato “dell’oro digitale” ancor prima dell’avvio effettivo delle negoziazioni

In un giorno destinato a essere storico per Bitcoin, che adesso molti definiscono il nuovo “oro digitale”, abbiamo analizzato i dati storici per capire quanto impatto abbia avuto al tempo il primo ETF sull’oro. Negli ultimi vent’anni abbiamo visto come gli ETF sull’oro abbiano cambiato il panorama delle materie prime, portando a notevoli guadagni.

Ma cos’era successo realmente all’epoca? L’oro è esploso fin dal primo giorno o ci ha messo del tempo? Scopriamolo.

Innanzitutto, esaminiamo la cronologia. Il 18 novembre 2004, la State Street Corporation ha lanciato SPDR Gold Shares (GLD), acquisendo $114.920.000 in attività gestite al momento del lancio e $1 miliardo nei primi tre giorni di negoziazione.

Il 19 ottobre 2021, ProShares ha lanciato ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), che ha registrato $570 milioni di afflussi nel primo giorno, raggiungendo $1 miliardo in attività il giorno successivo.

L’11 gennaio 2024, sono stati lanciati undici ETF Spot su Bitcoin negli Stati Uniti con $115,88 milioni sotto gestione tramite i fondi iniziali degli sponsor. Ciò significa che una volta che avranno raccolto $115 milioni di afflussi, emittenti come BlackRock, Ark, VanEck e altre aziende compreranno Bitcoin dal mercato aperto tramite Coinbase e Gemini.

Pertanto, prima dell’inizio delle negoziazioni (escludendo Grayscale, che sta convertendo il suo trust in un ETF che già ha $28,58 miliardi di attività gestite), gli ETF Spot su Bitcoin combinati supereranno le negoziazioni del primo giorno di GLD (il fondo negoziato in borsa legato al prezzo dell’oro). Se includiamo Grayscale, gli ETF Spot su Bitcoin hanno più attività sotto gestione rispetto all’oro nei primi cinque anni. GLD, infatti, non ha raggiunto $29 miliardi in attività gestite fino al 12 febbraio 2009.

Per onor del vero, nell’arco di cinque anni non era più l’unico ETF sull’oro. BlackRock aveva lanciato il suo iShares® COMEX® Gold Trust nel 2005. In combinazione con GLD, gli ETF sull’oro hanno raggiunto un equivalente di attività gestite intorno al 10 febbraio 2009, con IAU che ha ottenuto $2 miliardi in attività entro la fine del primo trimestre del 2009.

Entro la fine del 2009, tre ETF sull’oro garantito erano scambiati negli Stati Uniti: ETFS Physical Swiss Gold Shares, SPDR Gold Shares e iShares Comex Gold Trust.

Come è stato il trading di GLD al momento del lancio?

Il primo ETF sull’oro è stato lanciato negli Stati Uniti il 18 novembre 2004 e, nei primi 12 giorni, il prezzo dell’oro era salito solo dell’2,82%.

Prezzo dell’oro (Fonte: TradingView)

 Questo segnò un massimo per l’oro, che non aveva raggiunto i $453 per oncia addirittura dal maggio 1988. Non si trattava però del suo massimo storico. In realtà, sarebbero passati altri quattro anni prima che ciò accadesse.

 

Dopo il massimo locale nel dicembre 2004 a $453,40, l’oro ha intrapreso una lunga traiettoria discendente, con un calo del prezzo del 4% nei successivi sei mesi. Al suo sesto mese di attività, GLD aveva acquisito $2,4 miliardi in attività gestite, con l’oro quotato a $419,75.

Da quel momento in poi, la situazione ha iniziato a migliorare notevolmente. Al completamento del primo anno dal lancio, il prezzo dell’oro aveva raggiunto $485,85, registrando un aumento dell’8,15%. Quando GLD ha compiuto 2 anni – il 18 novembre 2006 – l’oro aveva raggiunto quota $620,50, con un aumento di circa il 40%.

Oggi, l’oro è quotato a circa $2.032, con un notevole aumento del 356%. Tuttavia, tutto questo è avvenuto in un arco temporale di quasi 20 anni. A titolo di confronto, se il prezzo del Bitcoin fosse di $210.000 all’11 gennaio 2044, quanti investitori sarebbero soddisfatti di quel rendimento? Se BTC seguisse esattamente la traiettoria dell’oro, questo sarebbe il punto di prezzo che sarebbe lecito attendersi.

Obiettivamente, però, mettere a confronto oro e Bitcoin non è esattamente azzeccato. Possiamo indubbiamente definire BTC come “oro digitale” ma è senza dubbio molto di più.

Cominciamo esaminando l’oro in relazione alla fornitura di denaro M2 negli Stati Uniti. M2 rappresenta una misura ampia della liquidità che comprende tutti gli elementi di M1 (banconote, monete, conti correnti, altri depositi verificabili, travel’s checks) a cui si aggiungono i depositi di risparmio, quelli a termine di piccolo importo (inferiori a $100.000) e i saldi nei fondi comuni di investimento monetario al dettaglio.

M2 esclude solo depositi di grandi dimensioni, fondi comuni di investimento monetario istituzionali, accordi di riacquisto a breve termine e altri asset liquidi più importanti, il che lo rende una metrica rilevante a lungo termine per valutare il potere d’acquisto del dollaro statunitense.

In base alla fornitura di M2, l’incremento dell’oro è stato del 42%. Dal 2004 al 2012, l’andamento di Oro/M2 è stato sorprendentemente in linea con il prezzo dell’oro, ma da allora in poi, nonostante il continuo aumento del valore in dollari dell’oro, Oro/M2 ha registrato una tendenza al ribasso.

Prezzo dell’oro vs. Fornitura di denaro M2 (Fonte: TradingView)

Confronti con Bitcoin

Poiché non possiamo confrontare Bitcoin nel medesimo periodo, dato che è stato lanciato solo nel 2009 e la scoperta del suo prezzo è stata altamente volatile nei primi tempi, abbiamo utilizzato il periodo 2015-2024 nel grafico qui sotto per confrontare Oro/M2 con Bitcoin/M2.

Prezzo dell’oro vs. Fornitura di denaro M2 vs. Bitcoin (Fonte: TradingView)

Bitcoin ha avuto una performance significativamente migliore dell’oro (7.082%) nell’ultimo decennio, anche tenendo conto dell’aumento del 70% nel numero di dollari inclusi nella fornitura di M2. Tuttavia, non solo Bitcoin ha dimostrato di aumentare anche contro la diluizione del dollaro, ma ha anche un’offerta fissa e dinamiche di mercato serrate. Solo il 30% di tutti i Bitcoin in circolazione è stato scambiato nei dodici mesi precedenti.

L’offerta di Bitcoin è limitata a 21 milioni di monete, rendendolo fondamentalmente scarso. Questa scarsità è un driver cruciale del suo valore, che lo rende simile a metalli preziosi come l’oro. Bisogna considerare però che l’offerta di BTC è prevedibilmente finita, a differenza dell’oro, con nuove riserve che possono essere sempre scoperte. L’introduzione degli ETF Spot su Bitcoin, inoltre, è probabile che amplifichi questo effetto di scarsità.

Man mano che più investitori acquistano l’ETF, una parte dell’offerta limitata di Bitcoin verrà bloccata per supportare questi prodotti d’investimento, riducendo l’offerta disponibile per le normali negoziazioni sui mercati aperti. Questa diminuzione dell’offerta potrebbe portare a un apprezzamento, specialmente di fronte a una crescente domanda (spesso stimolata da un accesso più facile attraverso prodotti finanziari come gli ETF).

Inoltre, il fatto che il 70% dell’attuale offerta circolante di Bitcoin non si sia mosso da oltre un anno, indica un comportamento di conservazione molto accentuato tra gli attuali possessori. Questo modello di conservazione riduce la circolazione effettiva, incrementando ulteriormente la sua scarsità.

Quando i detentori a lungo termine detengono una parte significativa di un asset, qualsiasi aumento della domanda, come quello generato dal lancio di un nuovo veicolo d’investimento come gli ETF, può avere un effetto sproporzionato sul prezzo. C’è meno offerta disponibile per soddisfare questa nuova domanda.

Questo comportamento contrasta con l’oro, dove i modelli di detenzione sono più diversificati e includono un uso significativo in settori industriali e nella gioielleria, il che può smorzare l’apprezzamento guidato dalla scarsità (visto negli asset come Bitcoin).

Quindi, mentre l’oro ha registrato guadagni estremamente solidi negli ultimi 20 anni, confrontare la sua crescita alimentata dagli ETF con quella di Bitcoin potrebbe, nella realtà, risultare estremamente deludente.

È importante notare che la domanda di Bitcoin in relazione alla sua scarsità deve ancora correlarsi con la sua domanda al prezzo di vendita. È improbabile che Bitcoin abbia la stessa domanda a $1 milione per moneta come avrebbe a $1 per moneta, per esempio. Questa è una questione di fondamentale importanza: a quale prezzo cambia la domanda per Bitcoin?

Analisi numerica – Bitcoin vs AUM dell’oro

Nella giornata dell’11 gennaio 2024, sono stati scambiati Bitcoin per $52 miliardi su tutti gli exchange, a un valore compreso tra $45.000 e $47.000.

Circa 6,2 milioni di BTC sono sul mercato (si sono mossi nei dodici mesi precedenti) mentre Glassnode stima che circa 7,9 milioni di monete siano state perse o è improbabile che si muovano a breve. Data l’attuale offerta circolante di circa 19,59 milioni, possiamo stimare un pool liquido compreso tra 6,2 e 11,6 milioni di monete disponibili per l’acquisto.

Al valore attuale, ciò equivale a circa $291-545 miliardi in monete liquide sul mercato, o circa dieci volte il volume giornaliero scambiato. Quindi, ipoteticamente, ciascuno degli undici ETF Spot su Bitcoin lanciati oggi avrebbe bisogno di acquisire circa $49 miliardi di AUM per assorbire l’intera liquidità teorica del mercato.

Al 10 gennaio 2024, il principale ETF sull’oro, GLD, ha un AUM di $56 miliardi. Valutando complessivamente i migliori ETF, SPY ha $483 miliardi e IVV ha $396 miliardi.

Il valore totale degli asset sotto gestione per tutti gli ETF sull’oro negli Stati Uniti è di circa $114 miliardi.

Quindi, c’è certamente spazio nel mercato per gli ETF Spot su Bitcoin per acquisire monete attualmente liquide, ma è comunque un mercato ristretto e, in meno di 100 giorni, lo diventerà ancora di più.

Quando gli analisti confrontano il successo di un lancio di un ETF sull’oro di 20 anni fa con il potenziale per Bitcoin di fare lo stesso, potrebbero sottovalutare in modo importante le differenze tra i due.

Facciamo un esempio: se BlackRock acquisisce gli stessi AUM in Bitcoin che ha in oro (approssimativamente $27 miliardi), rappresenterebbero tra il 5% e il 9% di tutti i Bitcoin liquidi sul mercato. Inoltre, attualmente ci sono 2,35 milioni di BTC sugli exchange. Quindi dovrebbe acquistare il 24% dei Bitcoin quotati… ai prezzi attuali, ovviamente.

Attingendo a punti di contatto e differenze tra l’impatto storico degli ETF sull’oro e l’influenza potenziale degli ETF Spot su Bitcoin, emerge che, mentre il successo degli ETF sull’oro è stato significativo, le caratteristiche uniche di Bitcoin, come la sua offerta fissa e i modelli di detenzione prevalenti, potrebbero portare a un impatto ancora più profondo sul mercato, accentuando il potenziale per garantire un effetto trasformativo ben oltre quanto osservato con l’oro.

L’impatto dell’ETF Spot su Bitcoin Minetrix

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L’approvazione degli ETF Spot da parte della SEC sta avendo ripercussioni positive sulle altcoin, sia quelle già disponibili sia quelle in prevendita.

L’esempio più eclatante è quello di Bitcoin Minetrix, un progetto che mira a ridefinire il panorama del mining utilizzando un modello “Stake-to-Mine”, in cui gli utenti possono mettere in staking i loro token BTCMTX e guadagnare crediti per il cloud mining. Questi crediti possono poi essere utilizzati per ottenere potenza per estrarre Bitcoin.

Questa innovazione rende il mining di Bitcoin accessibile a chiunque, senza gli elevati ostacoli di ingresso rappresentati da attrezzature costose e software specializzati.

Bitcoin Minetrix, inoltre, mette a disposizione anche di un protocollo di staking ad alto rendimento, con oltre 531 milioni di token già messi in staking.

Date le sue innovative caratteristiche, il progetto ha già raccolto oltre $8,2 milioni, a testimonianza di una forte domanda degli investitori. Guardando al futuro, la semplicità del cloud mining e gli elevati rendimenti di staking APY, saranno catalizzatori che potrebbero spingere il prezzo di BTCMTX al rialzo nel 2024.

Al punto che diversi analisti ritengono potrebbe raggiungere $0,05-$0,10 entro la fine dell’anno. In caso di realizzazione di questo scenario, ciò significherebbe rendimenti fino al 681% per coloro che investono adesso nel token.

<<<Vai alla prevendita di Bitcoin Minetrix>>>


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